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本钱商场上，大股东和散户间的争斗往往以散户失利告终。而当受害者变成组织今后，他们总算坐不住了。

本年2月5日，阅历了一个月的停牌后，桂冠电力发布布告称，拟向控股股东大唐集团、广西出资、贵州产投非公开发行约 43亿股，以153亿元的价钱收买这三家公司持有的龙滩水电站 85%股权，发行基准价钱约为3.6 元。

在桂冠电力停牌时间，上证指数上演了30个买卖日上涨12.21%反弹的现象，但是桂冠电力复牌当日仅上涨2.01%。尔后更开端不断跌落。与2月5日收盘价4.06元比较，公司昨日3.48元的股价现已跌落约15%。

商场人士指出，桂冠电力的大跌始于定增计划发布今后。而这现已不是第一次大股东对上市公司巧夺豪取。早年定增采办大股东旗下岩滩水电站时，上市公司亦是给出了高溢价。

有组织股东向记者表明对此计划表明不赞同，并预备在股东大会上投下反对票。

盈余才能不如上市公司估值却翻倍

事实上，不少桂冠电力小股东向记者表明，以为定增计划不合理。

据布告，买卖标的公司龙滩公司100%股权预估值为180亿元，对应标的财物(85%的龙滩股权)预估值为153亿元。

有券商研讨人士通知记者，依据2012年龙滩盈余3.36亿元核算，评价市盈率高达53倍，大大高于水电公司均匀10-15倍的市盈率，也大大高于桂冠电力本身，也就是说写入之后反而将摊薄桂冠电力的成绩。

一起，有剖析人士指出，桂冠电力持有的电力财物和龙滩不差上下。桂冠电力可控装机容量504.3万千瓦。而龙滩如今只要490万千瓦，即使二期工程完结，总装机容量也不过630万千瓦。此外，桂冠电力年发电小时数到达5000小时以上，远超过全国水电职业3300小时均匀水平，更远远高于写入的龙滩电厂的2255.51小时。

此外，桂冠电力还持有北部湾银行15%股权。北部湾银行历年净利润分别为： 2008年1.52亿元、2009年1.97亿元、2010年4.39亿元、2011年7.77亿元，年均增幅高于70%。
但当前桂冠电力股本22.80亿股，依照3.60元/股的价钱，桂冠电力总市值82.08亿元，不及拟写入的龙滩电站估值的一半。

“桂冠电力的优质财物显着会被龙滩电站稀释。”一位持有桂冠电力的出资者指出。

银行估值也远低于增发计划

别的，亦有组织人士指出，龙滩公司股东广西出资将其持有15%股权作为质押担保，典当取得7亿元授信，这从中或可看出银行给出的估值。一般来说，股权质押会打到40%左右的扣头，这么算下来，银行给予龙滩公司的估值就在116亿元左右，远低于180亿元。

桂冠电力的增发让小股东梦魇。其财物写入引发的不满亦不属初次。

2005年2月，桂冠电力收买的两座电站，直至如今仍被商场重视。

2005年头，一家名为四川汇日电力公司的外商独资企业，两个月内从刘汉所控黄龙电力以缺乏5亿元买下天龙湖和金龙潭两座电站，缺乏一月便以总价约27.32亿元卖予桂冠电力。该买卖其时在商场惹来谴责，有商场观念以为，其背面实践操作者为当前商场重视的金路集团 资金 研报]董事长刘汉。

记者依据当年资料发现，金龙潭公司于2004年12月建立，2005年1月该公司股权被转让给汇日公司，随后再过一个月再度被转让给桂冠电力，而此刻，其转让价钱现已翻了几番。

依据桂冠电力最新一期发布的资料显现，其前十大流通股股东中呈现了四只公募基金，其间分别为国泰金马 稳健报答、华夏收入 、工银瑞信中心价值报答、光大保德信量化中心 。其间重仓桂冠电力的某公募基金司理清晰通知本报记者，此次有关龙滩的收买给出的价钱实在是太高，已超出了预期。